“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(y德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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