5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中，我们看地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育(yù)领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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