今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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