随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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