5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的(de)对(duì)公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有大冤种什么意思，大冤种是骂人吗助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及大冤种什么意思，大冤种是骂人吗2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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