分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在(zài)10个(gè)工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基(jī)金公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等方(fāng)面(miàn)的(de)能力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资(zī)格(gé)的(de)同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的(de)潜在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(q正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗īng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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