金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好当进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎ晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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