金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民半夜被C醒是一种什么样的感受部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分半夜被C醒是一种什么样的感受点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历半夜被C醒是一种什么样的感受史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足(zú)的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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