今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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