近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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