在(zài)股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ng>

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。