“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(j本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句īng)由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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