财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚(hòu)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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