美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露了最(zuì)新的13F文件，桥水基金今年一季(jì)度末的持(chí)仓曝光。据(jù)了解，到今年(nián)4月末，桥水管理的(de)全(quán)权委托资产（AUM）为(wèi)1968.34亿美元。

　　我们来看看(kàn)桥(qiáo)水在今年一季(jì)度(dù)的美股持(chí)仓变动情况，数据显(xiǎn)示，截止2023年3月末，桥(qiáo)水在美股的(de)持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿美(měi)元减少(shǎo)了(le)10.55％。作为全球宏观策略基金(jīn)，桥水的美(měi)股(gǔ)组合仅占总资产很小的一部分。

　　在这个季度，桥水在不断卖卖卖，清仓(cāng)了228只证券，减持了360只证券；同时也积(jī)极买进，新进了118只证券，增持了(le)225只证(zhèng)券。

　　新兴市场(chǎng)ETF成头号重仓(cāng)

　　桥水减持多(duō)只消费股

　　今年一季(jì)度末，桥水(shuǐ)的前十大重(zhòng)仓(cāng)标的的集中度为34.71％。

　　其中，安硕核心(xīn)MSCI新(xīn)兴市(shì)场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股左右，持仓增(zēng)至1786.26万股，期末持仓市(shì)值为8.72亿美元，占投资组合比例的(de)5.32％。

　　第二、第七大持仓是两只标(biāo)普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较上一(yī)季度都有所减持，期末持仓市值分别为(wèi)7.52亿美元、5.05亿美(měi)元。

　　值得注意(yì)的是，桥水(shuǐ)持(chí)有多只(zhǐ)消费品个股，但是今年一季(jì)度都进行了减持，比如(rú)其第三大持仓宝洁，减掉(diào)了5万股(gǔ)左右，期(qī)末持有494.49万股，持股市(shì)值为7.35亿美(měi)元；还有桥水也减持(chí)了(le)百(bǎi)事可乐、可口可乐，持股数量分(fēn)别降至280.75万股、814.52万股(gǔ)，期末持股市值为5.12亿美元(yuán)、5.05亿美(měi)元，分(fēn)别位列第五、第(dì)六大(dà)重仓股；另(lìng)外，桥水还(hái)减持(chí)了麦当劳(láo)、开市客、沃(wò)尔玛，其中(zhōng)沃尔玛的减(jiǎn)持(chí)幅度相对较大。

　　但是，桥水(shuǐ)在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)了医疗领域的强生(shēng)，持股增至358.75万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市值为5.56亿美元，位列第(dì)四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　桥水加仓谷歌(gē)、脸书

　　减持黄金ETF等

　　基金君梳理了(le)桥(qiáo)水(shuǐ)基金美股(gǔ)前30大重(zhòng)仓，其中增持的标(biāo)的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了(le)156.46万股，持股(gǔ)数量增(zēng)至230.83万股，持有(yǒu)市值为2.39亿美元；还增持了脸书Meta，持股增至(zhì)100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外(wài)科(kē)、贝(bèi)宝、Booking等。

　　但是，基金君(jūn)发现，桥水在一季度减持的标的相对较多，除去前十大重仓，桥(qiáo)水还减持了先锋领航富时新兴(xīng)市场ETF，减少535.74万股(gǔ)，持股数量降至847.11万股，减持幅度达38％，持有(yǒu)市值为3.42亿美元(yuán)。

　　另(lìng)外桥(qiáo)水(shuǐ)减持幅度较大的还有拼多(duō)多，减少(shǎo)了(le)150.34万(wàn)股，持股数(shù)量降至(zhì)214.24万股，减持幅度41％，持有市(shì)值为1.63亿(yì)美(měi)元。桥水还减持了亿滋(zī)国际(jì)22％，持股降至(zhì)223.41万股，持有市值为(wèi)1.56亿美元；减持了塔(tǎ)吉特28％，持股降(jiàng)至66.44万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)1.10亿(yì)美元(yuán)。

　　值得注意的是(shì)，桥(qiáo)水在一(yī)季度还减持了其特别看好的(de)黄金(jīn)资产，卖出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期(qī)末持仓降至88.68万股，持(chí)有市值为1.62亿美元。该(gāi)基(jī)金从去年年底(dǐ)以来出现较大(dà)涨势，表现非(fēi)常(cháng)突(tū)出。

　　但从最新的(de)观点看，桥水(shuǐ)还是非常看好黄金的。

　　近期，桥水基金联席首席(xí)投资(zī)官凯伦(lún)·卡(kǎ)尼奥尔(ěr)-坦布尔表示，黄(huáng)金可能正处于持续增长期的开端，因(yīn)为全球对美(měi)元去杠杆(gān)化的推(tuī)动仍(réng)是金价的(de)长期支撑。她表示，黄金被低估了，还有(yǒu)很长的路要走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币(bì)市场中日益重要，这使得它不仅仅是对抗债券市场和利率的工具。另外，地(dì)缘(yuán)政治(zhì)动荡不会消失，这是对黄金的(de)长期支撑。不仅如此，由于(yú)全球通(tōng)胀水(shuǐ)平仍(réng)相对(duì)较高，黄金将继续吸引(yǐn)投资者，以(yǐ)对冲(chōng)购买力下降的风(fēng)险。

　　桥水(shuǐ)最(zuì)新观点曝(pù)光

　　4月末(mò)，桥水(shuǐ)联(lián)合首席(xí)投资官鲍勃(bó)·普(pǔ)林(lín)斯(sī)分享了他(tā)在2023年一季度的最(zuì)新(xīn)观察。

　　他指出，名义支出水平高于经济体的生产能力(lì)，导致通胀率远高于目标水(shuǐ)平，美国(guó)和其他西(xī)方经济(jì)体(tǐ)处(chù)于看(kàn)跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求压力，欧(ōu)美各国央(yāng)行(xíng)一(yī)直在实施紧缩政策——目前紧缩政(zhèng)策造成的(de)负面影响初现苗头(tóu)。但一切才刚(gāng)刚开(kāi)始，恢复均衡将(jiāng)会给经济(jì)和(hé)市场带来一定(dìng)的(de)负面影响(xiǎng)。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加(jiā)接近(jìn)于均衡——支(zhī)出与劳(láo)动力产出水平一致，通胀(zhàng)可控，政策(cè)制定(dìng)者有足(zú)够的空间提振经济和市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大(dà)部(bù)分西方国(guó)家，货币政策紧缩扭转了流(liú)动性方向，促使人们(men)抛(pāo)售资(zī)产(chǎn)持有现金。紧缩政策(cè)推高了折现率（即现金未来实际(jì)收益率的预(yù)期），但迄(qì)今(jīn)为止尚未严重影响风险(xiǎn)溢(yì)价和(hé)经济增长，上述情况极(jí)有可能(néng)在周期的下一(yī)阶段出(chū)现(xiàn)。与西方国家相比，中国、日本和许多亚洲国家和地区处于周期的(de)不同位置，这些(xiē)国家和(hé)地区的政策制定者支持货币和信用流动(dòng)，这(zhè)降低(dī)了(le)折(zhé)现率和(hé)风险溢价，促进了经济增长。

　　5月份，对于(yú)近期美联储(chǔ)加息，桥水(shuǐ)基(jī)金在其官微发文称，“上(shàng)周美联储加(jiā)息25个基点。虽(suī)然没(méi)有明确声明加息将会暂停，但政策指引的取消和(hé)鲍威尔讲话(huà)清楚表明，美联储希望持观望态度(dù)。这符合我(wǒ)们对(duì)当(dāng)前形(xíng)势的解读(dú)。”

　　桥水(shuǐ)表示，为(wèi)了应对(duì)疫情带来的(de)影响(xiǎng)，许多发达经(jīng)济(jì)体都推出了(le)大规模财政刺激政策，引发(fā)了通(tōng)胀(zhàng)问题。为了应(yīng)对高(gāo)通胀，央行不(bù)得不(bù)收(shōu)紧政策(cè)。其中美国采取(qǔ)了最激进(jìn)的应对通胀(zhàng)的举(jǔ)措，在不(bù)到(dào)18个月的时(shí)间里，美联储加息500个基点，并(bìng)迅速减持债券。目(mù)前，虽然美国经(jīng)济尚未出现严重问题(tí)，但(dàn)名义支出已(yǐ)经(jīng)放(fàng)缓。如(rú)果美联储进一步收紧政策(cè)，银行业就(jiù)会继(jì)续承(chéng)压，从而影响信贷供应(yīng)。上周，美国(guó)第(dì)一共和银行被接管，再次凸显美国金融体系面临压(yā)力，股市和债券收益率(lǜ)出(chū)现(xiàn)下跌(diē)。美国可能(néng)需要（也(yě)可能不需要）进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)政策。鉴于迄今为止的(de)紧缩举(jǔ)措(cuò)，美联储可以(yǐ)评估(gū)形势(shì)再做出决策(cè)。

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