钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(dià两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个(gè)人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的(de)演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车(chē)领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样(yàng)和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落(luò)地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的(de)生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成本拉开差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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