今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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