随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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