昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么àn)解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么àng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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