金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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