财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给(gěi)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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