近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为(wèi)了备受资(zī)本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中(zhōng)获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑(xiào)果文化的天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之(zhī)后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资(zī)本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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