北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出(chū)于对公(gōng)司的价值判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等这(zhè)类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（00084家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译8.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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