一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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