如(rú)果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大(dà)商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国(guó)投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到资(zī)本成(chéng)本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一(yī)原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的(de)态(tài)度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的(de)经济前景指(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计(jì)日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势(shì)或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗了(le)市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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