尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看(kàn)好硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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