AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗平台(tái)、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(ch日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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