在华尔街(jiē)经济学(xu绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多é)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时做多(duō)和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多并(bìng)退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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