昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qiá淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)景敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xī淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀n)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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