5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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