近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较(jiào)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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