在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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