个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和(hé)客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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