5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化(h学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思uà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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