金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？ ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团>

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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