随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(d钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量e)明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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