大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别一次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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