AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、元电荷e等于多少？存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(l元电荷e等于多少？iàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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