当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(厦门是几线城市呢chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强厦门是几线城市呢审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。厦门是几线城市呢>

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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