周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗trong>净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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