5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币y一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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