今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(s暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了hì)，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌(y暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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