在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损为什么风流女人看指甲43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ为什么风流女人看指甲)来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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