在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah业和主题ET电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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