金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数(shù)据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息(xī)结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周(zhōu)在美(měi)联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息结(jié)束到降息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，小舞去掉所有衣服是什么样子的上(shàng)周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至2021年(nián)以来的最高(gāo)水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将(jiāng)会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济风险依然(rán)利(lì)好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合(hé)影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑小舞去掉所有衣服是什么样子的(chēng)；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继(jì)续等白(bái)银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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