随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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