“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)反函数的性质是什么意思，反函数得性质大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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