财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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