金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōn女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作g)”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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