券商(shāng)研报近期指出，AI领(lǐng)域对(duì)算(suàn)力的需(xū)求(qiú)不断提(tí)高，推(tuī)动(dòng)了以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技术的快速发(fā)展(zhǎn)，提升高性能导热材料需(xū)求(qiú)来满足散(sàn)热(rè)需求；下游(yóu)终端应(yīng)用领域的(de)发展(zhǎn)也(yě)带(dài)动(dòng)了导(dǎo)热材(cái)料(liào)的(de)需求增加。

　　导热(rè)材料分类繁多，不(bù)同的导热(rè)材(cái)料(liào)有(yǒu)不同的(de)特点和(hé)应用场景。目前广泛应(yīng)用的导热(rè)材料有合(hé)成(chéng)石(shí)墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热填隙材料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导热硅脂、相变(biàn)材料等。其中合成石墨类主(zhǔ)要(yào)是用于(yú)均热；导热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相变(biàn)材(cái)料(liào)主要用作(zuò)提升导热能力；VC可(kě)以同时起到均热和(hé)导(dǎo)热作用。

　　中(zhōng)信证券王(wáng)喆(zhé)等(děng)人(rén)在4月26日发布的研(yán)报中表示，算(suàn)力需(xū)求(qiú)提(tí)升，导热材(cái)料需(xū)求有望放量。最(zuì)先进的NLP模型中参数的数量呈(chéng)指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推出带动算力需求(qiú)放量(liàng)。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)术是(shì)提升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽(jǐn)可能多在物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯片(piàn)间的信息传输(shū)速度足够快。随着(zhe)更多(duō)芯(xīn)片的堆叠，不断提高封装密度已经成为一(yī)种趋势。同时(shí)，芯片和封装模(mó)组的热(rè)通量也不断増(zēng)大，显著提高导热材料需求(qiú)。

　　数据中心的算力需求(qiú)与日俱增(zēng)，导热材料需求会提(tí)升。根据中国信通院发布的(de)《中国(guó)数据中心(xīn)能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能(néng)耗占数据中心总能耗的43%，提高(gāo)散热(rè)能力最为紧(jǐn)迫。随(suí)着AI带动数据中心(xīn)产业进一(yī)步发展，数(shù)据(jù)中心(xīn)单机柜功率将(jiāng)越来越大，叠(dié)加数据中心机(jī)架数(shù)的增多，驱(qū)动导热材料需求有望快速增长。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基(jī)站相(xiāng)比于(yú)4G基站(zhàn)功耗更大，对于(yú)热管理的要求更高(gāo)。未来5G全球建设会为导热(rè)材料带来新增量。此外(wài)，消费(fèi)电子(zi)在实现智能(néng)化的同时逐步向轻薄(báo)化、高性能(néng)和多功(gōng)能方向发展。另外，新能源车产(chǎn)销量不断提升，带动(dòng)导热材料需求。

　　东(dōng)方(fāng)证券表示(shì)，随着(zhe)5G商用(yòng)化基本普及，导热材料使用(yòng)领(lǐng)域更加(jiā)多元，在新(xīn)能源汽车、动力电池(chí)、数(shù)据中心等领(lǐng)域运用比例(lì)逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商(shāng)用化(huà)带动我国导热材料市场规模年(nián)均复合增长高达28%，并有望于(yú)24年达到186亿元(yuán)。此外，胶(jiāo)粘剂、电(diàn)磁(cí)屏蔽材料(liào)、OCA光(guāng)学胶等(děng)各(gè)类功能材料(liào)市(shì)场规模均(jūn)在下(xià)游强(qiáng)劲(jìn)需(xū)求(qiú)下呈(chéng)稳步(bù)上升之势。

　　导热材(cái)料(liào)产(chǎn)业链主要(yào)分为(wèi)原材(cái)料(liào)、电磁屏(píng)蔽材料、导热(rè)器件、下(xià)游终端用户四个(gè)领域。具体(tǐ)来看(kàn)，上游所(suǒ)涉及的(de)原材(cái)料主要集中在高分(fēn)子树脂、硅胶块、金属材料及布料等。下游(yóu)方(fāng)面(miàn)，导热材料(liào)通(tōng)常需要与一些(xiē)器(qì)件结合(hé)，二(èr)次开发形成导热器(qì)件并最终应用(yòng)于消费电池(chí)、通信基站、动力(lì)电池等领域。分析人士指出(chū)，由于导热材料在(zài)终端的中(zhōng)的成本占比并(bìng)不高，但其扮(bàn随性是什么意思，女人随性是什么意思)演(yǎn)的(de)角(jiǎo)色非常重要，因而供应商(shāng)业(yè)绩稳定(dìng)性(xìng)好、获利能力(lì)稳定。

　　细(xì)分来看，在石墨(mò)领域有(yǒu)布局的上市公(gōng)司(sī)为中石(shí)科(kē)技、苏(sū)州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科技、飞(fēi)荣达。电磁屏蔽材料(liào)随性是什么意思，女人随性是什么意思g>有布局的上市公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器件有布局的(de)上市公司(sī)为(wèi)领益智(zhì)造、飞荣达。

　　在导热材料领(lǐng)域有新增项目的上市公(gōng)司为德邦科技、天赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新(xīn)材、中石(shí)科技、碳元科(kē)技。

　　王(wáng)喆表(biǎo)示，AI算力赋能叠加下(xià)游终(zhōng)端应用(yòng)升级，预(yù)计2030年全球导热材料(liào)市场空间将(jiāng)达到 361亿元(yuán), 建议关注两(liǎng)条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1）先(xiān)进(jìn)散(sàn)热材(cái)料主赛(sài)道领域，建议关(guān)注具有技术(shù)和先发优势的公司德(dé)邦科(kē)技(jì)、中石科(kē)技、苏(sū)州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材仍然大量依(yī)靠进口，建议关注突破核心技术，实现本土(tǔ)替(tì)代(dài)的联瑞新材和瑞华泰等(děng)。

　　值得注意的是(shì)，业内人士(shì)表示，我国(guó)外导热材料发(fā)展较晚，石墨(mò)膜和(hé)TIM材(cái)料的核心原(yuán)材料我国技(jì)术欠(qiàn)缺，核(hé)心原材料(liào)绝大部分得依靠(kào)进口(kǒu)。