金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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